中央政治局会议传递2020年经济工作重要信号 经济政策有哪些变化 逐句解读来了

2019-12-08 09:29:28 来源: 金融1号院
中性

  12 月 6 日,中央政治局召开会议,分析研究 2020 年经济工作。

  2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。 如何做好明年经济工作,确保实现第一个百年奋斗目标? 昨日召开的中央政治局会议作出安排部署,传递重要信号。 这次政治局会议对新一年的经济工作作出哪些部署? 2020年,哪些领域将成为经济建设中的重中之重?

  全面解读来了

  国盛证券分析师熊园认为,每年12月政治局会议历来是中央经济工作会议的吹风会。 总体看,稳增长仍是硬要求,2020年政策将延续宽松、稳字当头,坚持逆周期调节,“松货币+宽财政+扩基建+地产边际松动”可期,会着力提升地方政府积极性,也会更加重视改革、科技创新和区域政策。

  具体来看国盛证券研究解读的核心观点:

  1、继续担忧内外压力,但也会更有信心和定力。 会议认为“国内外风险挑战明显上升”(730政治局会议为“明显增加”),“要坚持用辩证思维看待形势发展变化”(去年同期为“要辩证看待国际环境和国内条件的变化”),以及“增强必胜信心”(730政治局会议为“增强忧患意识”)。

  2、稳增长仍是硬要求,明年大概率还会设定GDP增速目标,GDP翻番目标也要确保实现。 会议提出2020年要“保持经济运行在合理区间”(去年同期一样),以及“确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官”(当前完成情况见附表3),意味着2020年GDP比2010年翻番目标仍要完成。 我们预计,明年政府工作报告应还会定GDP目标增速(可能定6%左右)。 维持此前判断,2020年经济有望降中趋稳,全年GDP增速可能降至5.8%左右。

  3、明年政策将延续宽松、稳字当头、坚持逆周期调节; 未提及货币与财政政策、房地产政策和金融监管,但按惯例,接下来中央经济工作会议会具体部署,尤其是基建相 会议延续了7月政治局会议和8月以来金融委会议、财经委会议的表述,包括全面做好“六稳”工作、运用好逆周期调节工具等等。 维持此前判断: 后续“降息”降准仍然可期,但幅度和次数较为有限; 稳增长尚需宽财政,明年财政赤字率有望从2.8%提升至3%,专项债、平滑地方隐性债务、稳基建是主抓手(会议特别提出“加强基础设施建设”); 房地产有望迎来边际松动,后续各地差异化、结构化的松动可期,预计地产投资增速将逐步回落、但韧性仍强。

  4、再次强调完善激励机制,预计明年地方政府积极性有望回升。 会议强调“改进领导经济工作的方式方法,完善担当作为的激励机制”,这已是自去年11月民企座谈会以来至少是第13个国家级别会议或政策文件提出要落实免责和加强激励(附表4),尤其考虑到11月6日金融委第9次会议提出“要把加强顶层设计和激发内生动力充分结合起来”,我们预计未来2-3个月大概率会出台高规格的免责细则(若不出,则可能是“窗口指导”的方式)。

  5、更加突出改革开放,继续提示促改革(改制度)将成为2020年的关键词,2020年也有望迎来制度红利的春天。 本次会议提出“坚持以改革开放为动力”(730政治局会议为“坚持推进改革开放”),并要求“善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力”,预示改革开放力度有望进一步加大。 此外,会议提出“深化经济体制改革”(去年为“加快”),维持我们年度报告观点,2020年制度红利将成为主线,继续提示关注国企改革、资本市场改革、土地改革、财税制度改革(进一步理顺中央和地方关系)、民企地位提升等方向。

  6、更加注重科技创新,“硬科技”有望继续迎来大契机。 会议认为今年以来“科技创新取得新突破”,并提出要“提升科技实力和创新能力”,再考虑到4中全会提出“加快建设创新型国家,强化国家战略科技力量,构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制”,建议重点关注科技创新体制机制的配套举措,尤其是“硬科技”相

  7、提示关注区域政策。 会议提出“推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局”,叠加 826财经委会议提出“增强中心城市和城市群等经济发展优势区域的经济和人口承载能力”以及四中全会提出“优化行政区划设置”,可关注深圳、武汉等城市可能的区域规划。

  附1: 逐句解读2019年12月6日政治局会议(会议新闻稿来源: 新华社)

  新华社北京12月6日电政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作(每年4/7/10/12月召开的季度政治局会议,都是研判政策风向的最好材料; 12月则历来是年底中央经济工作会议的吹风会,奠定了明年经济工作的主基调,随后的中央经济工作会议,往往是据此制定具体部署)。 会议认为,今年以来,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面(和730政治局会议表述基本一样,但把“明显增多”改为了“明显上升”),全党全国贯彻党中央决策部署,坚持稳中求进工作总基调,以供给侧结构性改革为主线,推动高质量发展,做好“六稳”工作,保持经济社会持续健康发展,三大攻坚战取得关键进展,改革开放迈出重要步伐,供给侧结构性改革继续深化,科技创新取得新突破(这个表述是首次提及),人民群众获得感、幸福感、安全感提升,“十三五”规划主要指标进度符合预期,全面建成小康社会取得了新的重大进展。 会议指出,2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,我们要实现第一个百年奋斗目标(去年表述为“2019年是新中国成立70周年,是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年”)。 做好明年经济工作,紧扣全面建成小康社会目标任务,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力(730政治局会议的表述为“坚持推进改革开放”,预示2020年改革开放的力度有望进一步加大); 推动高质量发展,加快建设现代化经济体系,坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作(延续了今年Q1和Q2政治局会议的表述),统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定(去年同期没有“保稳定”,自今年Q1政治局会议加上以来,就一直出现在各类国家级会议的表述中),保持经济运行在合理区间(去年同期也有同样的表述,预示2020年“两会”的政府工作报告大概率还是会设定GDP的目标增速区间,我们预计可能会定为6%左右; 2019年是定为了6-6.5%),确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官(意味着2020年GDP比2010年要翻一倍的目标还是要实现)。 会议强调,当前和今后一个时期,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变(最近一次是今年7月16日发改委就宏观经济运行情况举行新闻发布会时提及)。 我们要坚持用辩证思维看待形势发展变化(去年同期为“要辩证看待国际环境和国内条件的变化”),增强必胜信心(本说法为首次出现,之前一般是“坚定信心”; 730政治局会议为必须增强忧患意识),善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力(首次在政治局会议中出现),集中精力办好自己的事。 要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架,坚持问题导向、目标导向、结果导向,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,运用好逆周期调节工具(逆周期调节的字眼几乎在近一年来的各个会议都有提及)。 明年要坚决打好三大攻坚战,确保实现脱贫攻坚目标任务,确保实现污染防治攻坚战阶段性目标,确保不发生系统性金融风险(11月25日央行公布的《中国金融稳定报告2019》提出“要坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战,平衡好稳增长和防风险的关系,压实各方责任,稳妥处置和化解各类风险隐患,守住不发生系统性金融风险底线”; 换言之,明年金融监管不会过严、会尽可能防范“发生处置风险的风险”)。 要加快现代化经济体系建设,推动农业、制造业、服务业高质量发展,加强基础设施建设(意味着基建还是稳增长的重要抓手),推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局(这个需要重点关注: 刚闭幕不久的四中全会也提出要“优化行政区划设置,提高中心城市和城市群综合承载和资源优化配置能力,实行扁平化管理,形成高效率组织体系”),提升科技实力和创新能力,深化经济体制改革,建设更高水平开放型经济新体制。 会议要求,切实把党领导经济工作的制度优势转化为治理效能,全面做好改革发展稳定各项工作,改进领导经济工作的方式方法,完善担当作为的激励机制(自去年11月民企座谈会以来,至少有13个国家级别的会议或政策文件均提出要落实免责和加强激励,可参见我们整理的附表4; 尤其是考虑到11月6日金融委第9次会议提出“要把加强顶层设计和激发内生动力充分结合起来”,我们预计未来2-3个月很有可能会出台国家级别的具体办法)。 确保困难群众基本生活得到有效保障和改善。 做好岁末年初各方面工作,落实安全生产责任制,确保社会大局和谐稳定。 (关于纪律工作相关略去,部分文字有删减)

  附2: 近4次政治局会议对比(19年12月、7月、4月,18年12月); 来源: 政府网,新华社,国盛证券研究所

  附 3: “十三五”规划主要指标和完成情况; 来源: 共产党员网,国盛证券研究所

  附 4: 近一年来尽职免责细则等各部委政策; 来源: 中国政府网,国盛证券研究所

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